印度首富高塔姆·阿达尼最近遭到华尔街做空机构 兴登堡做空，旗下6家上市公司股价纷纷遭遇腰斩。

高塔姆·阿达尼

(资料图片)

雪上加霜的是两大国际金融巨头瑞信集团和美国花旗集团也停止向高塔姆·阿达尼提供融资。一直以来，高塔姆·阿达尼旗下的上市公司股票是国际金融市场优质的抵押品。

现在瑞信集团和花旗集团宣布这些股票不能用来做为抵押品，这意味着高塔姆·阿达尼很难在国际市场上借到钱了。

认识一下高塔姆·阿达尼旗下的6家上市公司。

一，阿达尼企业（Adani Enterprises）,主营采煤 与贸易、机场营运、 食用油 、公路、铁路和水利设施、 数据中心 、 石油与天然气勘探 、国防和航天、物流和农产品等领域。

阿达尼企业在印度孟买交易所上市，股票代码512599，目前市值1415亿元人民币，总市值和A股排名第93位的三一重工相当。

近期阿达尼企业股价断崖式下跌了63.87% ，股价从最高点4190卢比下跌到1513.9卢比。

阿达尼企业股价近期走势

查询印度孟买证券交易所数据可知，阿达尼企业2022年第三季度销售额为3817亿卢比，约合314亿元人民币，由此推算阿达尼年销售约1300亿元人民币，相当于2021年宁德时代的销售收入（1303亿元）。

阿达尼企业三季报

2022年第三季度，阿达尼企业净利润为101.76亿元卢比，约合8.37亿元人民币，由此推算阿达尼企业年净利润约在30-40亿元人民币之间。

阿达尼企业的净利润率非常低，跟中国的国企差不多，只有2.66%。

二、阿达尼绿能（Adani Green Energy），这家公司以经营太阳能发电和风能发电为主，新能源发电站遍布全球12个国家，91个地区。

阿达尼绿能在印度国家证券交易所上市，股票代码AdaniGreen，总市值1482亿卢比，约合121亿元人民币，跟江苏新能（市值117亿元）相当。

近期阿达尼绿能的股价腰斩， 下跌了55.5%， 从最高价2103卢比下跌到935.9卢比。

阿达尼绿能

阿达尼绿能于2018年6月上市，跟宁德时代同年同月上市，宁德时代的市值已经超过了1.1万亿元人民币。同属新能源领域，发电和造电池真是天壤之别。由此可知，印度和中国一样，两国几乎在同时在新能源领域发力，进行投资和布局。

一定程度上，印度才是中国经济最大的竞争对手。

2022年前三季度，阿达尼绿能的销售收入分别是30.42亿卢比、25.49亿卢比、22.18亿卢比，合计78.09亿卢比，合约6.42亿元人民币。

2022年前三季度，阿达尼绿能亏损了7700万卢比，约合639万元。

2022年阿达尼绿能财报

原来以为阿达尼绿能的规模很大，实际上的体量比较小，相当于一家A股新上市的创业板公司。

阿达尼绿能的估值也非常高，看来印度股票市场的泡沫也非常严重，新能源股票估值在很多国家股票市场都非常高。

三、阿达尼港口和经济特区公司（Adani Ports and Special Economic Zone），这是印度最大的港口公司，在印度拥有13个港口。

CEO卡兰·阿达尼

阿达尼港口和经济特区公司在印度孟买证券交易所和印度国家证券交易所上市，股票代码532921，目前总市值9800亿卢比，约合806亿元人民币，比宁波港的市值高出约100亿元。

阿达尼港口和经济特区公司过去一年股价较高点下跌了57% 。该公司股票价格高点为987.85卢比，近日最低点为424.05卢比。

阿达尼港口和经济特区公司股价大跌

2022年第三季度阿达尼港口和经济特区公司总销售收入564亿卢比，约合46.4亿元人民币；盈利173.78卢比，约合14.25亿元。

宁波港2022年前三季度的销售收入为65.6亿元，净利润11.34亿元。

阿达尼港口和经济特区公司的赚钱能力远远低于宁波港。

2022年阿达尼港口和经济特区公司

阿达尼港口和经济特区公司的估值如此之高，恐怕跟其拥有大量港口和土地有关，这是一个重资产的行业。

四、阿达尼电力公司（ Adani Power Ltd ），是印度最大的民营火力发电公司，装机容量达到了1.245亿兆瓦。公司CEO为拉杰什·阿达尼。

阿达尼电力公司CEO拉杰什·阿达尼。

值得关注的是阿达尼电力公司6名董事会成员中有一名女性董事钱德拉·艾扬格。钱德拉拥有高学历，在马哈拉施特拉邦政府和印度政府工作，推动了印度妇女权益的进步。

阿达尼电力公司独立董事钱德拉·艾扬格

由此可见，印度女性活跃在政界、商界等社会各个领域，印度女性地位低下只是印度社会的一个方面，总体看印度是一个文明的国家。

阿达尼电力公司最新的市值为7407亿卢比，约合609亿元人民币，跟华电国际582亿元的市值相当。

阿达尼电力公司股价

过去一段时间阿达尼电力公司的股价下跌了53.29% ，从股价最高点432.8卢比下跌到最低202.15卢比。

2022年第三季度阿达尼电力公司营收为844亿元，约合69.43亿元人民币；2021-2022财年，阿达尼电力公司营收为260亿元人民币。

由此推算，阿达尼电力公司最新一年的营收将会略高于300亿元人民币。

欧美国家的财报跟国内不同，是从第一年的第二季度开始统计，一直到第二年的第一季度为止。

阿达尼电力公司2021-22年财报营收

2022年第三季度阿达尼电力公司净利润69.55亿卢比，约合5.71亿元人民币；2021-22财年阿达尼电力公司净利润为491亿卢比，约合40.39亿元人民币。

对标A股华电国际，2022年第三季度营收为301亿元，净利润6.8亿元。阿达尼电力公司的利润率明显高于华电国际。

阿达尼电力公司的盈利能力约是华电国际的3.12倍。

要么是华电国际的估值被高估了，要么是阿达尼电力公司的估值被低估了。

五、阿达尼天然气总公司（Adani total Gas Ltd），该公司通过天然气管道向居民、商业和工业企业提供天然气，并且向运输企业提供压缩天然气。

阿达尼天然气总公司没有垄断印度的天然气业务，其业务主要集中在三个省级行政区域，包括阿达尼集团总部所在地印度西北部的古吉拉特邦。

女性在阿达尼天然气总公司占据重要地位，9名董事会成员中，有三位女性董事。阿莱姆·弗里加·诺伊是阿达尼天然气总公司的执行董事，具有20年的商业经验。

阿莱姆·弗里加·诺伊是一位高学历、高颜值和高视野的三高女性，曾经领导了哈萨克斯坦和非洲乌干达的能源项目。

阿达尼天然气女性执行董事

阿达尼天然气总公司在孟买证券交易所上市，股票代码542066，目前总市值17885亿卢比，约合1474亿元人民币。

中国没有一家燃气公司的市值可以比拟阿达尼天然气，其市值规模相当于三个新奥股份。

阿达尼天然气总公司股价近期下跌了近60% ，从最高点接近4000卢比跌到了目前的1625.95卢比。

阿达尼天然气总公司股价走势

2022年第三季度，阿达尼天然气总公司销售收入120亿卢比，约合9.88亿元人民币。净利润16亿卢比，约合1.32亿元人民币，净利润率为13.36%。新奥股份同期销售收入为336亿元，净利润为16.24亿元，净利润率为6.42%。

阿达尼天然气总公司的销售收入保持了高速增长，2022年三季度同比增长了71.04%。A股上市公司新奥股份2022年第三季度销售收入同比增长为34.17%。

阿达尼天然气总公司的增长速度是新奥燃气的1倍。如此高增长带来了公司极高的估值。

另一方面阿达尼天然气总公司40亿元的销售额和1474亿元的市值极不相称，恐怕跟天然气的重资产模式有关，这也表明印度正处于天然气发展的初期，后续将会迎来高速发展期。

2022年第三季度阿达尼天然气总公司销售收入

六、阿达尼电网公司（Adani Transmission Ltd），该公司是印度最大的民营电网公司，电网业务遍布印度13个邦，印度有28个邦。

阿达尼电网公司的电网路线长度接近2万公里，长度可以绕地球赤道半圈，长度相当于从中国到美国的距离。

阿达尼电网公司于2015年7月31日在孟买证券交易所（代码539254）和印度国家证券交易所上市( ADANITRANS),最新市值为15627亿卢比，约合1288亿元人民币。阿达尼电网公司的市值跟中兴通讯相当，在A股中市值排名第106位。

阿达尼电网业务

过去一个月，阿达尼电网公司股价下跌了50% ，从最高价2782.35卢比下跌到1401.55卢比。

2022年第三季度，阿达尼电网公司销售收入337亿卢比，约合27.77亿元人民币；净利润19.44亿卢比，约合1.6亿元人民币。

2021-22财年，阿达尼电网公司销售收入1186亿卢比，约合97.72亿元人民币；净利润123.57亿卢比，约合10.18亿元人民币。

阿达尼电网公司的年营收在百亿级别，跟春秋航空相当，A股营收排名700多位。

孟买证券交易所显示阿达尼电网公司的市盈率高达近2万倍。实际上阿达尼电网公司的真实静态市盈率为157倍，并没有高的不可思议。157倍市盈率在A股中排名第304位，跟虹软科技相当。

2021-22财年，阿达尼电网的每股收益为8.9卢比。

孟买交易所数据

兴登堡做空阿达尼合理吗？

阿达尼旗下的六家上市公司估值特别高，放在A股中类同于半导体、新能源的估值水平。

阿达尼旗下的公司以重资产模式为主，主要通过借钱的方式买！买！买！来实现扩张。这跟恒大集团的成长之路很像，经过30年时间做到国内第一。

整体来看，阿达尼旗下六家公司年总销售额约2000亿元人民币，跟比亚迪相当。

阿达尼旗下六家公司的总市值约7074亿元人民币。如此比较下来，阿达尼旗下公司的股价存在较大的泡沫，这是在股价整体下跌了50%后的结果。

在兴登堡做空阿达尼之前，其公司的股价泡沫更大。怪不得兴登堡做空报告里面说，阿达尼公司的股价有85%的下跌空间，确实比较合理。

不管怎么说，兴登堡这次的做空行动已经成功了！

做空是对印度国家经济的攻击吗？

兴登堡做空阿达尼的上市公司，短期会造成很大冲击，但是客观地说，揭开了印度经济繁华掩盖下的问题，有利于印度解决经济成长中的问题。

当印度经济发展中的问题被揭露，虽有短痛，但是会利好印度经济和企业的长期发展。做空机制是金融市场不可或缺的组成部分。

高塔姆·阿达尼的经营理念-复兴和善良

董事长致辞

高塔姆·阿达尼以复兴印度为己任，这很中国。同时也心存善良，为印度人过上更好的生活而努力。当企业家成长到一定程度，必然是一种正向的能量。企业家在印度更受肯定和认同。

关键词： 亿元人民币 电力公司 电网公司